爱配资线上平台网址 医药周周观 | 马君：美联储降息周期开启，创新药有望率先回暖？
（来源：银华理财家）爱配资线上平台网址
银华基金基金经理 马君
前两周全指医药卫生指数下跌3.24%，上证综指下跌1.05%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，前两周有一半行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有房地产、家电、计算机、有色金属、综合金融、通信、非银行金融、综合等行业。
中秋前一周A股整体缩量下跌，节后三个交易日以房地产为行业带动大盘开启一波上涨。
海外宏观政策方面，美联储首次降息50BP激进开局，但对后续降息预期管理偏保守，点阵图显示年内降息100BP。此外，美联储进一步下修年内经济增长预期，上修失业率预期，全面下修通胀预期，并提及美联储的职责是支持经济，美联储决策不会受政治或其他因素影响。日本央行议息会议按兵不动，政策利率维持在0.25%，决议声明以及相关人士的表态均偏鸽。
国内方面 ，9月国内LPR利率不变，1年期品种报3.35%，5年期以上品种报3.85%。
医药在中秋节前一周走势与大盘基本相当，但节后三个交易日医药不涨反跌，走势相对落后，但降息落地后港股医药尤其是创新药大幅上涨，预计还会有超额收益。从细分子行业来看，前两周跑赢全指医药卫生指数的子行业有CXO、消费医疗、疫苗、医美等。
具体来看，兖矿能源向高地资源转让全资子公司Yancoal Canada Resources Co.,Ltd.（以下简称兖煤加拿大）100%股权，高地资源以0.5澳元/股的发行价格，发行普通股股份作为交易对价。截至2024年4月30日，兖煤国际向兖煤加拿大提供股东借款本金共计8325万美元，上述借款本金及相应利息拟在本次交易交割之前转为兖煤加拿大股权，或在交割时以0.5澳元/股的发行价格直接认购高地资源股份。
这两周影响医药股价的事件比较多，就CXO来说，最重要的是《生物安全法案》的进程，美国时间9月9日，美国众议院就拟议《生物安全法》通过了一项编号为H.R.8333的立法草案。
该立法草案系基于此前美国众议院监督与问责委员会于5月15日投票所通过的版本作出，但该法案尚未被立法通过。受此影响CXO龙头股价下跌，但跌幅有限，说明前期低点的股价也基本反映了法案通过的悲观预期。
9月20日，参议院军事委员会官网最新公布的NDAA修正案清单没有纳入生物安全提案，目前参众两院公布的NDAA均不含生物安全提案，意味着生物安全提案夹带在NDAA中通过不可能，生物安全法案落地进程受阻，受此影响，市场预期生物安全提案年内通过的概率大打折扣，港股CXO尾盘大涨。
但实际上，美国立法错综复杂，后续生物安全提案是否会夹带在其他法案中快速通过，目前尚未得知，基于提案通过与否的短期投资极具博弈性，但依据公开信息我们可以肯定的是，即使提案通过，国内CXO企业也有八年左右时间维持目前业务，且从二季度订单情况来看，国内龙头CXO具备极强的行业竞争力。
中药方面，9月9日，安徽省黄山市医保局发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件（征求意见稿）》，此次集采包含18个产品组、35个中成药。与以往的集采不同，安徽此次集采将首次纳入部分OTC药品。
中秋节后影响医药板块最多的除了国内外行业政策外，美国降息也是影响最大的因素，美国降息如期发生且首次降息幅度达50bp，超市场预期，美国降息带来的资金面宽松给成长板块包括美股医药Biotech，港股医药打开了空间，一级市场投融资，二级市场资金面都有望持续宽松，海外从投融资回暖到订单好转的传导也值得期待。
从历史数据看创新药投融资是有周期性的，持续几年的低谷后面可能会有高峰再次出现，而如何解释这一现象，笔者认为从股价的波动和技术的积累对比更有说服力。
技术的进步是有自身的规律的，技术是需要时间积累的，而投资或者说股价的上涨经常是脉冲式的，从这个角度看，定投，尤其是底部区域定投也许是更加符合事物发展规律的方式。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20240920）
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上下滑动查看完整风险提示：]article_adlist-->马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
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